InfoReach HiFREQ High Frequency Trading Software (HFT) für Algorithmic Trading HiFREQ ist eine leistungsstarke algorithmische Engine, die Händlern die Möglichkeit bietet, HFT-Strategien für Aktien, Futures, Optionen und FX Trading einzusetzen, ohne die Zeit und Ressourcen in den Aufbau und die Instandhaltung ihrer eigenen investieren zu müssen Technologie infrastruktur Es bietet alle wesentlichen Komponenten, um den Durchsatz von Zehntausenden von Aufträgen pro Sekunde bei Unter-Millisekunden-Latenz zu erleichtern. HiFREQ kann unabhängig als eigenständige Black-Box-Handelslösung oder als Teil der InfoReach TMS-Handelsplattform für ein komplettes End-to-End-Handelssystem eingesetzt werden. Die offene, maklerneutrale Architektur ermöglicht es Anwendern, proprietäre, komplexe Handelsstrategien zu erstellen und einzusetzen sowie Zugriffsalgorithmen von Brokern und anderen Drittanbietern. Aufträge können zu jedem globalen Marktziel über InfoReachs interne Low-Latency FIX Engine weitergeleitet werden. Multi-Asset Globale Aktien, Futures, Optionen und FX Risikokontrolle HiFREQ bietet eine Risikobewertung für jede Auftragsanforderung und sorgt für die Einhaltung vorgegebener firmenspezifischer Handelszwänge. Broker neutral HiFREQ verbindet Sie mit den Multiple Brokern, Börsen und ECNs. Zentrale Überwachung und Steuerung Während Komponenten von HiFREQ über verschiedene geografische Standorte verteilt werden können, können alle Strategie-Performance-Überwachungs - und Steuerungsfunktionen von einem zentralen Remote-Standort aus durchgeführt werden. HiFREQ kann 20.000 Aufträge pro Sekunde pro Einzel-FIX-Verbindung ausführen. Die Verwendung von zwei oder mehr FIX-Verbindungen kann den Durchsatz erheblich erhöhen. Niedrige Latenz Unter-Millisekunden Rundlauf-Latenz gemessen vom Punkt HiFREQ bekommt einen FIX-Ausführungsbericht an den Punkt, an dem HiFREQ das Senden einer FIX-Auftragsnachricht abschließt. Verteilt und skalierbar Um die Effizienz und Leistungsfähigkeit der Handelsstrategien zu steigern, können ihre Komponenten gleichzeitig ausgeführt werden. Strategy-Komponenten können auch über mehrere Server bereitgestellt werden, die mit verschiedenen Ausführungsorten zusammengestellt werden können. Java Programmierer GuideHigh Frequency Trading Joined Mai 2007 Status: Member 149 Beiträge Ich möchte einen Thread für ein HIGH FREQUENCY TRADING SYSTEM starten. Von dem, was ich auf Google gefunden habe, ist dies die Art des Handels mit Zecken auf der höchsten Frequenz beteiligt, wo Trades dauert Sekunden bis Minuten. Auf mql4 fand ich zwei EAs, die Tick-Daten in eine Datenbank umwandeln, SQL Amp FXT. Ich nehme an, dass die Tick-Datenbank für Einträge und Vorhersage der nächsten Tick-Richtung verarbeitet werden kann. Die Frage ist: welche Analyse muss für die Vorhersage des nächsten Ticks durchgeführt werden. Ich kann nicht scheinen, um herauszufinden, die entryexit, nehmen Profit, Stop-Verlust für ein Hochfrequenz-System. Welche Art von Analyse wird auf Zecken durchgeführt, um die Richtung zu bestimmen Ist dies auf einer neuronalen Netzwerk-Methode basiert Kommerzielles Mitglied Mitglied seit Sep 2007 901 Beiträge Ich möchte einen Thread für ein HIGH FREQUENCY TRADING SYSTEM starten. Von dem, was ich auf Google gefunden habe, ist dies die Art des Handels mit Zecken auf der höchsten Frequenz beteiligt, wo Trades dauert Sekunden bis Minuten. Auf mql4 fand ich zwei EAs, die Tick-Daten in eine Datenbank umwandeln, SQL Amp FXT. Ich nehme an, dass die Tick-Datenbank für Einträge und Vorhersage der nächsten Tick-Richtung verarbeitet werden kann. Die Frage ist: welche Analyse muss für die Vorhersage des nächsten Ticks durchgeführt werden. Ich kann nicht scheinen, um herauszufinden, die entryexit, nehmen Profit, Stop-Verlust für ein Hochfrequenz-System. Welche Art von Analyse wird auf Zecken durchgeführt, um die Richtung zu bestimmen Ist dies auf einer neuronalen Netzwerk-Methode basiert Ich denke, Ihr noch ein Anfänger. HFT ist ein bisschen ein heißes Thema im Moment, als solche, ich glaube nicht, dass irgendjemand irgendwelche Geheimnisse irgendwie geben wird, Ihre Art von Berührung auf die weite Welt der Automatisierung, die jenseits der MT4 Sandbox liegt. Ich schlage vor, dass Sie einige Bücher von Amazon auf das Thema aufnehmen und anfangen zu lesen, aber ich würde vorbereitet sein, weil das Zeug, das ich gesehen habe, ziemlich grob auf der Mathe-Front ist. Sie können oft sagen, wie neu (oder heiß) ein Thema ist, indem Sie die Menge der öffentlich verfügbaren Forschung zu einem bestimmten Thema, beachten Sie die auffällige Abwesenheit auf das Thema HFT. In Bezug auf die Komplexität, das ist, was ich für Matlab und Hochfrequenz-Handel gefunden habe und was die Top-Hunde tun. Überprüfe dieses Webinar für den Algorithmischen Handel mit Matlab für Finanzanwendungen. Wirklich gute Informationen, schwer auf alles, was ich so weit kenne. High Frequency Trading (HFT) Explained Stellen Sie sich vor, Sie wollen eine riesige Anzahl von Transaktionen an einem Tag machen und Sie wollen es mit hoher Geschwindigkeit (nicht in Sekunden, aber in Millisekunden) ). Sie wissen bereits, dass es für einen Menschen nicht möglich ist, diesen Weg zu machen: So ist der Grund, warum große Finanzinstitute eine ldquoautomatedrdquo Handelsplattform geschaffen haben, die diese riesige Anzahl von Transaktionen automatisch verarbeitet. Wie es funktioniert Diese großen Unternehmen haben eine Trading-Plattform entwickelt, die die Investitionsentscheidungen auf einem Algorithmus basiert. Das bedeutet, dass, sobald einige Parameter erfüllt sind, die Software eine bestimmte finanzielle Aktivität wie Spot-Forex, Aktien, Optionen, etc. kauft oder verkauft. 8203Diese Algorithmen sind in der Lage, die Markttrends und in Millisekunden zu analysieren, um eine oder mehrere Aufträge zu platzieren. Was ist die Größe des High Frequency Trading Es wurde geschätzt, dass im Jahr 2016 die HFT von 10 bis 40 der gesamten Aktien Handelsvolumen und zwischen 10 und 15 in Forex und Rohstoffe initiiert. In der Vergangenheit schätzten einige Finanzanalysten noch höhere Prozentsätze in den US-Aktien Handelsvolumen, aber dann einige andere Untersuchungen überprüft diesen Betrag. Vorteile des Hochfrequenzhandels Der Hochfrequenz-Trader hat sicher die Möglichkeit, schneller zu handeln und Vorteile von möglichen Markttrends in Millisekunden zu nutzen: Er hat die Möglichkeit, aus einem Handel zu verdienen, da er dazu neigt, auf diese großen Geldmengen zu investieren. Er bekommt eine höhere Ausbreitung aufgrund seiner ldquohigh-speedrdquo Handel, da er kauft und verkauft wirklich schnell. 8203 Die Märkte zogen die HF-Händler an, indem sie ihnen Anreize boten: Als Ergebnis verzeichneten die Märkte eine höhere Liquidität und ein höheres Handelsvolumen. Nachteile von High Frequency Trading Dieses System bestraft den kleinen Investor, da er nicht nutzen konnte einen potenziellen Gewinn, da die Ausbreitung könnte vollständig ldquocancelledrdquo durch die HFT. Die Marktpreise wurden auch in einigen Fällen durch diese massiven Trading bestimmt und dies kann den kleinen Investor beeinflussen. Ein weiterer Faktor ist, dass diese Art von Handel auch das Ende von mehreren Broker-Händler bestimmt hat, aber dies kann auch als eine positive Sache gesehen werden, da die Handelsgebühren wurden deutlich reduziert. Hochfrequenz Handel Irene Aldridge, High-Frequency Trading: A Praktischer Leitfaden für algorithmische Strategien und Handelssysteme, 2. Auflage. Das Buch Eine vollständig überarbeitete zweite Auflage des besten Führers zum Hochfrequenzhandel Hochfrequenzhandel ist ein schwieriges, aber profitables, Bestreben, das stabile Gewinne in verschiedenen Marktbedingungen erzeugen kann. Aber solide in der Theorie und Praxis dieser Disziplin sind für den Erfolg wesentlich. Ob Sie ein institutioneller Investor suchen, der ein besseres Verständnis von Hochfrequenz-Operationen oder einen einzelnen Investor sucht, der nach einem neuen Weg zum Handel sucht, dieses Buch hat, was Sie brauchen, um das Beste aus Ihrer Zeit in den heutigen dynamischen Märkten zu machen. Aufbauend auf dem Erfolg der Originalausgabe enthält die Zweite Auflage des Hochfrequenzhandels die neuesten Forschungen und Fragen, die seit der Veröffentlichung der Erstausgabe zum Vorschein kommen. Es deckt alles von neuen Portfoliomanagementtechniken für den Hochfrequenzhandel und die neuesten technologischen Entwicklungen ab, die es HFT ermöglichen, aktualisierte Risikomanagementstrategien zu aktualisieren und wie man den Informations - und Auftragsfluss sowohl in dunklen als auch in leichten Märkten sichert. Enthält zahlreiche quantitative Handelsstrategien und Werkzeuge für den Aufbau eines hochfrequenten Handelssystems Angesichts der wichtigsten Aspekte des Hochfrequenzhandels, von der Formulierung von Ideen bis hin zur Leistungsbewertung Das Buch enthält auch eine Begleit-Website, in der ausgewählte Musterhandelsstrategien heruntergeladen und getestet werden können Geschrieben von respektierten Branchenexperten Irene Aldridge Während das Interesse am Hochfrequenzhandel weiter wächst, wurde wenig veröffentlicht, um Investoren dabei zu helfen, diesen Ansatz zu verstehen und umzusetzen - bis jetzt. Dieses Buch hat alles, was Sie brauchen, um einen festen Griff zu bekommen, wie Hochfrequenzhandel funktioniert und was es braucht, um es auf Ihre alltäglichen Trading-Bemühungen anzuwenden. Statistische Arbitrage im Hochfrequenzhandel auf Basis der Limit Order Book Dynamics. Das Buch Classic Asset Pricing Theorie geht davon aus, dass die Preise schließlich an den fairen Wert anpassen und rektieren, die Route und die Geschwindigkeit des Übergangs ist nicht spezifiziert. Markt-Mikrostruktur-Studien, wie sich die Preise anpassen, um neue Informationen zu rektieren. In den letzten Jahren wurden die weit verbreiteten Hochfrequenzdaten durch den schnellen Fortschritt in der Informationstechnologie gesehen. Mit hochfrequenten Daten, ist es interessant, die Rollen zu spielen, die von den informierten Händlern und Lärmhändlern gespielt werden und wie die Preise angepasst sind, um Informationen zu widerrufen. Es ist auch interessant zu untersuchen, ob die Renditen in der Hochfrequenz-Einstellung vorhersehbarer sind und ob man die Limit Orderbuchdynamik im Handel ausnutzen könnte. Im Großen und Ganzen ist der traditionelle Ansatz für die statistische Arbitrage durch den Versuch, auf die zeitliche Konvergenz und Divergenz der Preisbewegungen von Paaren und Körben von Vermögenswerten mit statistischen Methoden zu setzen. Eine akademische Ablehnung der statistischen Arbitrage ist es, das Risiko zwischen Tausenden und Millionen von Trades in sehr kurzer Zeit zu verteilen, in der Hoffnung, in Erwartung durch das Gesetz der großen Zahlen zu gewinnen. Nach dieser Linie wurde vor kurzem ein modellbasierter Ansatz von Rama Cont und Coauthors 1 vorgeschlagen, basierend auf einem einfachen Geburtsurkunde-Markov-Kettenmodell. Nachdem das Modell auf die Orderbuchdaten kalibriert ist, können verschiedene Arten von Quoten berechnet werden. Zum Beispiel, wenn ein Händler die Wahrscheinlichkeit einer mittleren Preis-uptick-Bewegung abhängig von der aktuellen Orderbuch-Status abschätzen könnte und wenn die Chancen zu seinen Gunsten sind, könnte der Trader einen Auftrag einreichen, um die Chancen zu nutzen. Wenn der Handel sorgfältig mit einem vernünftigen Stop-Loss ausgeführt wird, sollte der Trader in der Lage sein, Prot in Erwartung zu machen. In diesem Projekt haben wir einen datengesteuerten Ansatz angenommen. Wir haben einen simulierten Austauschauftrags-Matching-Engine gebaut, der es uns ermöglicht, das Orderbuch zu rekonstruieren. Deshalb hat wir in der Theorie ein Austauschsystem aufgebaut, das es uns ermöglicht, nicht nur unsere Handelsstrategien zu testen, sondern auch die Preisauswirkungen des Handels zu bewerten. Und wir haben das Rama Cont-Modell auf simulierten Daten und realen Daten implementiert, kalibriert und getestet. Wir haben auch ein erweitertes Modell implementiert, kalibriert und getestet. Basierend auf diesen Modellen und basierend auf der Orderbuchdynamik haben wir einige hochfrequente Handelsstrategien untersucht. Warum High-Frequency Traders So viele Aufträge abbrechen Das Problem der Hochfrequenz-Händler, die viele ihrer Aufträge annullieren, scheint in den Nachrichten ein bisschen vor kurzem gewesen zu sein, also läßt man den Grund aus den ersten Prinzipien heraus. Es gibt verschiedene Arten von Hochfrequenz-Händler, aber viele von ihnen sind im Geschäft von dem, was heißt elektronischen Markt machen. Ein Market Maker bietet ständig an, um zu kaufen oder zu verkaufen, was auch immer Sie wollen. So legt der Market Maker einen Auftrag an die Börse, um 100 Aktien der XYZ Aktie für 9,99, SUP SUP zu kaufen und stellt einen weiteren Auftrag, um 100 Aktien von XYZ für 10.01 zu verkaufen, und Sie können an die Börse kommen und sofort auf den Markt verkaufen Hersteller für 9,99 oder kaufen Sie es für 10.01. Wenn Sie für 9,99 verkaufen und dann jemand anderes kommt und kauft für 10.01, sammelt der Market Maker 0,02 nur für das Sitzen zwischen den beiden von Ihnen für eine kleine Weile. Ob der Market Maker ist notwendig, oder lohnt sich die beiden Cent, ist eine heiß und langweilig diskutiert Frage, SUP SUP obwohl es gesagt werden sollte, dass Marktmacher haben in der Börse für eine lange Zeit existiert und dass elektronische Market Maker die Arbeit Waaaaaaaaaay Billiger als ihre menschlichen Vorgänger. SUP SUP Okay. Wie entscheidet der Market Maker, welche Aufträge an die Börse zu senden. Besonders, wie entscheidet er sich für einen Preis. Nun, denken Sie daran, es ist ein kleines Computerprogramm und sein kleines Computer-Gehirn will das Angebot und die Nachfrage ausgleichen. Wenn der Market Maker 9,99 10,01 für eine Aktie zitiert und viele Leute für 10.01 kaufen und niemand für 9,99 verkauft wird, dann bedeutet das wahrscheinlich, dass der Market Maker Preis zu niedrig ist und es sollte den Preis erhöhen. Theres eine einfache dumme schematische Weg, dies zu tun, die ist: Setzen Sie in ein Angebot an der Börse zu 100 Aktien für 9,99 zu kaufen, und ein Angebot zum Verkauf von 100 Aktien für 10.01. Wenn jemand 100 Aktien kauft (für 10.01), erhöhen Sie das Angebot auf 10.00 10.02. (Aber wenn jemand 100 Aktien für 9,99 verkauft, senken Sie das Zitat auf 9,98 10,00.) Wiederholen Sie, bewegen Sie das Zitat oben durch einen Penny jedes Mal, wenn jemand kauft, und unten durch einen Penny jedes Mal, wenn jemand verkauft. Wenn der Aktienkurs relativ stabil ist, ist dies eine mehr oder weniger funktionelle Strategie. SUP SUP Aber beachten Sie, wie viele Aufträge der Market Maker abbricht. Es fängt an, in zwei Aufträgen einzutreten, eine, um 100 Aktien für 9,99 zu kaufen, und eine andere, um 100 Aktien für 10.01 zu verkaufen. Dann (sagen) jemand kauft 100 Aktien für 10.01. Die Market Maker verkaufen Bestellung ausgeführt wurde. Jetzt will es sein Zitat nach oben verschieben, also storniert es seinen 9.99 Kaufauftrag und gibt zwei weitere Aufträge (10,00 € und 10.02 Verkauf). Dann (sagen) jemand verkauft 100 Aktien für 10.00. Jetzt haben die Market Maker Kauf Bestellung ausgeführt, es will das Zitat zurück nach unten, es storniert seine Verkauf Bestellung, und legt neue Kauf und Verkauf Bestellungen. Also diese einfachste stilisierte Marktstrategie storniert 50 Prozent seiner Aufträge, ohne sie jemals auszuführen. SUP SUP Ist das, weil sie ein Betrug oder Phantom Liquidität oder Spoofing Nein sind, ist es, weil es ein Market Maker ist, und es bewegt seine Preise Auf Angebot und Nachfrage zu reagieren. Jetzt können wir eine wichtige real-world Komplikation zu diesem stilisierten Modell hinzufügen. Unser imaginärer Market Maker hat seine Aufträge an die Börse geschickt. Aber es gibt tatsächlich 11 Börsen in der U. S .. plus jede Anzahl von dunklen Pools und anderen Veranstaltungsorten. Verschiedene Investoren führen ihre Aufträge unterschiedlich zu verschiedenen Börsen, und wenn Sie eine Menge Geschäft als Marktmacher machen wollen, müssen Sie Märkte in der gleichen Aktie an mehreren Börsen machen. Aber die gleichen ökonomischen Prinzipien gelten: Wenn der Market Maker einen Preis setzt und die Leute weiter kaufen, sollte es den Preis erhöhen. Es ist nur so, dass es jetzt den Preis zu erhöhen hat. So wird das Modell: 11 Gebote, um 100 Aktien für 9,99 zu kaufen, und 11 Angebote zum Verkauf von 100 Aktien für 10.01, einer an jeder der 11 Börsen. Wenn jemand 100 Aktien an einem der Börsen kauft, hebt alle Gebote auf 10.00 und alle Angebote auf 10.02. Etc. Jetzt jedes Mal, wenn der Market Maker einen Auftrag ausführt und seinen Preis bewegt, hebt er 21 Aufträge auf: die 11 Bestellungen auf der anderen Seite und die 10 Aufträge auf der gleichen Seite an verschiedenen Börsen. Es hat jetzt eine Stornierungsrate von 95,5 Prozent. Ist das, weil seine Befehle sind ein Betrug oder Phantom Liquidität oder Spoofing Ich habe die Antwort zu sein: Nein, es ist, weil es ein Market Maker ist, und es bewegt seine Preise auf Angebot und Nachfrage zu reagieren, und unsere fragmentiert Markt bedeutet, dass es das in einem Haufen von verschiedenen Orten auf einmal zu tun hat. Aber um fair zu sein, glauben viele Leute, dass dies schlecht ist, oder Phantom Liquidität, oder sogar Front-Laufen Das Problem ist, dass die Person, die 100 Aktien von der Market Maker für 10.01 an einem der Börsen kauft könnte auch wollen Kaufe 1.000 weitere Aktien vom Market Maker für 10.01 an allen anderen Börsen. Und wenn der Market Maker ist schneller als der Käufer, wird der Käufer nicht in der Lage, dies zu tun: Der Market Maker wird seine Zitate an den anderen Börsen ändern, bevor der Käufer kann dort und Handel mit diesen Zitaten. Dies ist viel von der Handlung meines Bloomberg View-Kollegen Michael Lewiss Buch Flash Boys, SUP SUP und es ist ein unversöhnlicher Konflikt: Menschen, die eine Menge von Aktien kaufen wollen, wollen nicht, dass der Preis auf ihren Kauf reagiert, während Market Maker wollen Ihre Preise entsprechen dem Angebot und der Nachfrage. Eine gerechte Menge an moderner Marktstruktur Komplexität kommt aus diesem Konflikt. SUP SUP Aber wir werden uns gleich bewegen, weil unser Modell des Market Maker ist immer noch sehr stilisiert. Unser Marktmacher ändert gerade seine Preise, wenn es handelt, um Angebot und Nachfrage auszugleichen. Aber in der realen Welt kann ein Market Maker auf andere Fakten über die Welt zu entscheiden, welche Preise es anbieten sollte. SUP SUP Wenn die Fed erhöht Preise, oder Ölpreise Spike, oder ein Arbeitsplatz Bericht ist schwach, das wird sich auf die Preise von Tausende von Aktien, und der Market Maker sollte seine Preise für diese Aktien aktualisieren, bevor jemand mit den alten Preisen handelt. Bedeutung: noch mehr Stornierungen. Big Events wie das passiert nicht jede Sekunde, aber ein High-Speed-Markt-Computer hat viel Zeit und Rechenleistung auf seine Hände, und kann die Masse von jedem zweiten Denken über andere, kleinere Ereignisse zu verbringen. Wenn jemand 100 Aktien von Microsoft kauft, drückt den Preis um einen Penny, dann historische Korrelationen könnte dem Marktmacher sagen, dass es seinen Preis für Google durch einen Penny. SUP SUP drücken sollte. Und so wird der Market Maker abholen 22 Bestellungen auf 11 verschiedene Börsen und ersetzen sie mit 22 neuen Aufträgen zu etwas höheren Preisen, weiter erhöht ihre Stornierungsrate über die 95,5 Prozent haben wir zwei Absätze vor. Wieder nicht, weil es Spoofing oder Front-Run oder was auch immer ist, sondern weil es ein Market Maker ist, und seine Geschäftstätigkeit geht es darum, den Preis richtig zu bekommen, und es tut sein Bestes, um den Preis richtig zu bekommen. Nun, wie ich schon sagte, es gibt viele verschiedene Arten von Hochfrequenz-Händler, und verschiedene Arten stornieren Bestellungen aus verschiedenen Gründen. Und manchmal Leute stornieren Aufträge für ruchlose Gründe Navinder Sarao wird beschuldigt, Spoofing in der SP 500 Futures-Markt, die Eingabe und Streichung vieler Aufträge, um eine Illusion der Nachfrage, in verdächtiger Nähe zum Blitz Crash von 2010 zu schaffen. Er angeblich mehr als 99 storniert Prozent der Aufträge, die er durch seinen Algorithmus, die schlecht scheint, aber wieder daran erinnern, dass ich zu einer relativ unschuldigen 95,5 Prozent Streichung Rate drei Absätze. SUP SUP Und gerade heute hat die SEC Spoofing Gebühren mit Briargate Trading für mehr als 1 Million, behauptet, dass Briargate mehrfache, große, nicht-bona fide Aufträge an der New Yorker Börse schickte, bevor es öffnete, verursachte die Illusion der Nachfrage und handelte dann auf der anderen Seite dieser Aufträge an anderen Börsen, die vor NYSE öffnete. Und dann storniert die Spoof Bestellungen vor NYSE geöffnet. SUP SUP Spoofing sicherlich passiert, und Stornierungsraten sind einige Hinweise darauf, aber sie sind nicht von selbst eine ausreichende Indikation. Leute streichen Aufträge für viele legitime Gründe. Einige von denen haben wir nur diskutiert. SUP SUP Natürlich denke ich darüber heute wegen meiner Bloomberg View Kollegen Hillary Clintons planen, loszuwerden Hochfrequenz-Handel. Von ihrer Finanzregelung Briefing heute: Impose eine hochfrequente Handelssteuer und Reform der Regeln, die unsere Aktienmärkte regeln. Das Wachstum des Hochfrequenzhandels (HFT) hat unsere Märkte unnötig belastet und ermöglichte unlautere und missbräuchliche Handelsstrategien, die oftmals eine zweistufige Marktstruktur mit veralteten Regeln nutzen. Das ist, warum Clinton eine Steuer ansprechen würde, die speziell auf schädliche HFT gerichtet ist. Insbesondere würde die Steuer HFT-Strategien mit überhöhten Auftragsstornierungen treffen, die unsere Märkte weniger stabil und weniger fair machen. Jetzt nehme ich an, dass, wie alle Präsidentschaftskampagnenvorschläge, dies eine geringe Wahrscheinlichkeit des tatsächlichen Geschehens hat, und es ist in jedem Fall ziemlich Licht auf Details. Aber wenn Sie es ernst nehmen, dann wäre der Effekt, um auf elektronischen Markt-und andere hochfrequente Handelsstrategien, die auf die Aktualisierung ihrer Preise auf die sich ändernden Bedingungen zu beruhigen. SUP SUP (Es könnte auch auf Spoofing zu reduzieren , Aber Spoofing ist schon illegal, und Stornierungen sind der offensichtlichste Hinweis für wo es zu finden ist, also bin ich nicht davon überzeugt, dass es viel an dieser Front tun würde.) Frau Clintons planen, Hochfrequenz-Trades zu bezahlen, soll bestimmte beschränken Handelstätigkeit, nicht um Steuereinnahmen zu erhöhen, berichtet das Wall Street Journal. Haben diese Strategien unsere Märkte weniger stabil und weniger fair Offensichtlich denken einige Leute so sicher, dass es nicht unvernünftig ist, irgendwelche Stabilitätsprobleme über den elektronischen Handel zu haben, obwohl ich vermute, dass es bessere Wege gibt, diese Bedenken anzusprechen, als sie es aus der Existenz zu besteuern. Wie ich schon sagte. Dennoch ist die Geschichte des Hochfrequenzhandels grundsätzlich einer der kleinen intelligenten Firmen, die große Banken untergraben, indem sie intelligenter und automatisierter und effizienter sind. Das alte, ineffiziente, lukrative Aktienhandelsgeschäft wurde zum großen Teil durch die automatisierte Marktentwicklung bei elektronischen Handelsunternehmen ersetzt. Das hat sich von den großen Banken abgezogen. Es war auch eindeutig großartig für kleine Einzelhandelsanleger, die jetzt Aktien sofort für 10 oder weniger handeln können, obwohl die Geschichte für institutionelle Investoren komplizierter ist. Insbesondere ist es leicht, Hedge-Fonds-Manager zu finden, die sich über den Hochfrequenzhandel beschweren. Clintons Vorschläge bedeuten eine Verdoppelung auf ihre Wette, dass ihre Partys Populisten Basis ist mehr wert als die Möglichkeit der Entfremdung reichen Spender, sagt Bloomberg. Aber dieser besondere Vorschlag passt seltsam zum populistischen Thema. Hier haben Sie eine Branche, die das Geschäft der großen Banken untergraben hat, irritierte Hedgefondsmanager und war für kleine Investoren großartig. Warum würde es knacken auf dieses Geschäft populistisch Warum würde es wohlhabende Spender entfremden Und doch können Sie die populistische Anziehungskraft sehen. SUP SUP Wall Street, zu einer Menge Leute, ist Wall Street, und jeder Angriff auf Wall Street klingt gut. Der politische Wunsch besteht darin, an der Wall Street eine gewisse Menge an harten Zutaten zu haben, aber was in diese Härte hineingeht, ist willkürlich und unwichtig. So will Clinton auch die Swap-Push-out-Regel für Banken-Derivat-Handel wiederherstellen, die auf Geheiß der Banken-Lobby im letzten Jahr Budget-Deal aufgehoben wurde. Ich habe lange gedacht, dass Swaps Push-Out ist das reinste Stück symbolische emotionale Identifizierung in der Finanzregulierung, und ich denke immer noch, dass. Aber gerade aus diesem Grund schwingt es. Niemand weiß, was es tut, und niemand denkt, dass es darauf ankommt, also ist es nützlich als reiner abstrakter Marker dessen, was Team youre auf. Aber für diejenigen von uns, die mehr an der Finanzierung interessiert sind als in der Politik, das scheint nur seltsam. Wall Street ist kein Monolith, und hart an der Wall Street macht keinen Sinn. Regulierung der Teile der Wall Street, die Sie nicht mögen können helfen, die Teile der Wall Street, die Sie mögen. Viele Hedge-Fonds-Manager werden von einem Niederschlag auf Hochfrequenz-Handel begeistert sein. SUP SUP Cracking auf kleine automatisierte Konkurrenten an Banken könnte für Banken gut sein. Es gibt Wall Street Gewinner und Wall Street Verlierer zu allen Arten von Wall Street Regulierung, und eine reine Quantität Theorie der Zähigkeit Elides diese Unterschiede. Es gibt kein Unternehmen mit dem Ticker XYZ, es ist nur ein generischer Stand-in, obwohl es nicht cool gewesen wäre, wenn Alphabet XYZ benutzt hätte, aber nein, sein GOOG. (Und GOOGL.) Natürlich möchtest du es lieber für 10.00 zu verkaufen, und die jemand anderes könnte es vorziehen, für 10.00 zu kaufen, und wenn die beiden von Ihnen an der Börse zu genau der richtigen Zeit kommen, sollten Sie miteinander handeln, anstatt Bezahle den Marktmacher die beiden Cent. Es kommt meistens auf den Wert der Unmittelbarkeit. (Wie es immer für die Marktmacht gilt) Wenn es keine Market Maker gäbe, könnten echte Käufer und Verkäufer wahrscheinlich einander finden, müssten aber länger warten. In weniger häufig gehandelten Aktien, könnte es Ihnen Minuten dauern, um Ihre Aktie zu verkaufen, anstatt Millisekunden, und der Markt könnte sich gegen Sie in dieser Zeit bewegen. Kümmert dich genügend, um die Hochfrequenz-Händler zu vermitteln, die es wert ist. Ich weiß nicht. In der Theorie sind dunkle Pools an institutionelle Investoren gerichtet, die miteinander handeln wollen und bereit sind, die Unmittelbarkeit von hochfrequenten Händlern zu opfern. In der Praxis sind viele dunkle Pools auch mit hochfrequenten Händlern voll. Ich habe dies gestern erwähnt, aber hier ist ein New York Fed-Blog-Post diskutiert, unter anderem, die Rückkehr zu Markt-Making in Aktien: Der Rückgang der hochfrequenten Markt-Renditen ist vor einer Kulisse der zunehmenden Wettbewerb aufgetreten. Die erwarteten Renditen des Hochfrequenzhandels (HFT) in den 1990er Jahren ermutigten große Investitionen in die Geschwindigkeit und führten viele neue Firmen in die Branchen, die in akademischen Studien dokumentiert wurden. Der starke Rückgang der hochfrequenten Gewinne in den ersten zehn Jahren unserer Stichprobe deutet darauf hin, dass diese Gewinne allmählich durch den Wettbewerb abgebaut wurden, als sich der HFT-Sektor entwickelte. Wichtig ist, dass sich die Marktgewinne nicht erhöht haben, da die Kapital - und Liquiditätsvorschriften nach der Finanzkrise verschärft wurden. So konkurrierten die elektronischen Market Maker grundsätzlich die Prämie, die Banken und früheren elektronischen Market Maker gemacht haben. Es ist mehr oder weniger in Jack Treynors Die Ökonomie der Dealer-Funktion, ein Klassiker auf dem Markt machen. Das ist offensichtlich sehr stilisiert - du kannst dein Zitat nicht nach jeder Hinrichtung bewegen, die du gleichermaßen kaufen und verkaufen kannst. Aber du bekommst die Idee. Diese New York Times-Anpassung von Flash Boys ist zu diesem Thema, was IEX als elektronisches Front-Run-Ansehen eines Investors versucht, etwas an einem Ort zu tun und Rennen vor ihm auf die nächste. Im Fall von Brad Katsuyama, dem ehemaligen Royal Bank of Canada Trader, der IEX mitbegründet hat und der Held des Buches ist, würde sein Auftrag zuerst auf BATS ausgeführt werden, und dann würden die Market Maker ihre Preise an anderen Börsen verschieben, bevor er Konnte sie gegen sie ausführen: Warum sollte der Markt auf den Bildschirmen real sein, wenn du deinen Auftrag an nur einen Austausch geschickt hättest, aber beweisen, dass du deine Bestellung sofort an alle Börsen geschickt hast. Das Team begann, Aufträge in verschiedene Kombinationen von Austäuschen zu schicken . Zuerst die New Yorker Börse und Nasdaq. Dann N. Y.S. E. Und Nasdaq und BATS. Dann N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq und BATS. Und so weiter. Was kam zurück war ein weiteres Geheimnis. Als sie die Anzahl der Börsen erhöhten, sank der Prozentsatz des bestellten Auftrags um so mehr, an denen sie versuchten, Aktien zu kaufen, die weniger Lager, die sie tatsächlich kaufen konnten. Es gab eine Ausnahme, sagt Katsuyama. Egal wieviel Austausch wir einen Auftrag haben, wir haben immer 100 Prozent von dem, was auf BATS angeboten wurde. Park hatte keine Erklärung, sagt er. Ich dachte nur, BATS ist ein toller Austausch Eventuell haben sie es herausgefunden: Der Grund, warum sie immer in der Lage waren, 100 Prozent der auf BATS gelisteten Aktien zu kaufen oder zu verkaufen, war, dass BATS immer der erste Börsenmarkt war, um ihre Aufträge zu erhalten. Nachrichten von ihrem Kauf und Verkauf hadnt hatte Zeit, sich auf dem ganzen Markt zu verbreiten. Innerhalb von BATS warteten Hochfrequenz-Handelsunternehmen auf Neuigkeiten, die sie für den Handel an den anderen Börsen nutzen konnten. BATS, nicht überraschend, wurde von hochfrequenten Händlern geschaffen. Zum Beispiel, Intermarket-Sweep-Aufträge, die wir über den anderen Tag gesprochen haben. Sind ein Weg für Investoren zu versuchen, so viele Aktien zu kaufen, wie sie können, bevor die Preise ändern. Ähnlich Brad Katsuyamas Thor Router in Flash Boys, oder sogar IEX selbst, sind entworfen, um grundlegende Investoren eine gewisse Fähigkeit, Marktmacher zu bekommen, bevor sie ihre Anführungszeichen ändern können. Die Market Maker investieren mittlerweile in ihre eigene Komplexität, was vor allem die Technologie bedeutet, um ihre Reaktionen schneller zu machen, damit sie nicht von den fundamentalen Investoren abgeholt werden. Oder nicht. Mein Verständnis ist, dass zumindest einige marktwirtschaftliche Algorithmen so ziemlich schmutzig sind wie die stilisierte, die ich beschreibe. Wieder gibt es eine Vielzahl von Arten von Hochfrequenz-Handel, mit einigen basiert mehr auf statistische Korrelationen und andere basiert mehr auf nur dumme Markt-Preis-Antwort. Oder sogar: Wenn sich das Orderbuch für Google ändert - wenn mehr Kaufaufträge an der Börse erscheinen, obwohl alle zu niedrigen Preisen zu niedrig sind - dann könnte das dem Market Maker sagen, dass es mehr Nachfrage nach Google gibt und Es könnte wählen, um seinen Preis für Google zu erhöhen. Das ist natürlich, was spoofers nutzen. Das war bei 11 Börsen. In einem E-Mini-Futures-Markt scheint es hoch zu sein. Unwiderstehlich, hier ist ein 2010 Profil von Briargate als die Trader, die den Großteil des Tages überspringen. Jetzt wissen wir, warum Heres eine schreckliche Bloomberg-Visualisierung der Spoofing-relevanten: Natürlich ehrliche Händler ändern ihre Meinung die ganze Zeit und stornieren Aufträge als wirtschaftliche Bedingungen ändern. Das ist nicht illegal. Um Spoofing zu demonstrieren, müssen Staatsanwälte oder Regulierungsbehörden zeigen, dass der Händler Aufträge eingegeben hat, die er niemals ausführen wollte. Das ist eine hohe Beweislast in jedem Markt. Eine hilfreiche Tatsache ist, wenn die meisten Trader (annulliert) Aufträge auf einer Seite waren (sagen zu kaufen), als er meistens tatsächlich auf dem anderen handelte (Verkauf). Zum Beispiel Sarao angeblich in riesige Aufträge zu verkaufen, so dass er ein paar Verträge kaufen konnte: Alle seine Trading war auf der einen Seite, aber die meisten seiner Befehle waren auf der anderen Seite. Dann schalte ich ein wenig später ein. Das scheint wie ein schlechtes zeichen Oder natürlich nur einfache Wege um die Regeln zu finden: James Angel, Associate Professor für Finanzen an der Georgetown University, sagte, dass zu viele Stornierungen sind eine Belastung für die Börse wegen der erhöhten Messaging-Verkehr und zusätzliche Anstrengungen, um Marktdaten zu verarbeiten. Zur gleichen Zeit, sagte er, müssen die Marktmacher abbrechen und wieder ihre Aufträge jedes Mal, wenn der Preis der Wertpapiere ändern. Angel spekuliert, dass, wenn Clintons Vorschlag wurden, um Gesetz zu werden, könnten Börsen reagieren, indem sie neue Auftragsarten, die High-Speed-Händler ändern ihre Aufträge, ohne tatsächlich stornieren sie. Das ist ziemlich dumm, nein ich meine, ich bin sicher, dass es recht ist, aber es wäre dumm, steuerliche Stornierungen und keine Steuerpreisänderungen aufzuerlegen. Für mich selbst kann ich nicht sehen, wie es wohlhabende Spender entfremden würde, obwohl natürlich einige Clintons andere Vorschläge könnten. So wie andere Hedge-Fonds-Manager wollen ein Vorgehen auf zu-Big-to-Fail-Versicherer. Diese Spalte spiegelt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder der Bloomberg LP und ihrer Besitzer wider.
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